玖龍紙業 (2689)

內地最大包裝紙品生產商玖龍紙業(2689)昨日進行招股，Mr. X對此行業充滿信心，認為值得認購，所以心癢癢遞表買少許玩下。
集資所得的約五成半會投資興建三條新生產線，三成半用作還債，餘款作一般營 運用途。計畫興建的兩條新生產線位於東莞，一條位於太倉，○七年投產，料可額外增加共一百三十萬噸紙品年產量。另外，集團擬於明年再興建一條新生產線，估 計可○八年投產，年產量約八十萬噸。目前玖龍紙業有八成六再造紙的原材料，由大股東張茵旗下美國中南集團供應，玖龍紙業將擁有向中南採購再造紙的優先權， 直至○八年六月為止。至於消息人士透露，李兆基、鄭裕彤等多名本港大老細，透過私人形式各自認購二千萬美元（約一點五六億港元），有關股份將有半年禁售 期，而玖龍紙業承諾未來的派息比率將不少於兩成。
作為全國最大箱板原紙產品商，玖龍紙業的估值應可較同業高10-20%。以16.9倍預計市盈率(較最接近競爭對手溢價15%)估值，玖龍的合理價為4.225港元，較招股價上限有24%上升空間。